1-8月進口奶粉數(shù)量同比增長14.2%,凸顯國內(nèi)需求的增長。作為乳制品消費大國,我國需求的增長有效推動了國際原奶價格自7月初以來的持續(xù)上漲。從價格方面來看,進口奶粉折合原奶價格與國內(nèi)生鮮乳價差在1.01元左右,后續(xù)進口大包粉價格上浮導(dǎo)致價差不斷縮小,將促使國內(nèi)乳企爭搶國內(nèi)生鮮奶源?？紤]到價格傳導(dǎo)的滯后效應(yīng),我們預(yù)計國內(nèi)奶價將逐步回暖,有助于上游牧場企業(yè)盈利狀況的改善,長期亦會利好下游乳企。推薦關(guān)注現(xiàn)代牧業(yè)(1117.HK)、蒙牛乳業(yè)(2319.HK)、原生態(tài)牧業(yè)(1431.HK)等。

　　1-8月進口包裝牛奶數(shù)量同比增長63%,進口牛奶涌入或會對國內(nèi)乳企產(chǎn)生沖擊。進口牛奶數(shù)量保持快速增長,且備受消費者青睞,主要有兩大原因:一是國內(nèi)消費升級趨勢下,消費者對進口高端產(chǎn)品有偏好,對進口乳制品的消費習(xí)慣業(yè)已形成;二是進口牛奶具備突出的價格優(yōu)勢:受生產(chǎn)成本影響,國內(nèi)牛奶價格遠(yuǎn)高于國外乳制品出口國,加之國內(nèi)市場競爭激烈,乳企營銷費用率居高不下,據(jù)測算目前國產(chǎn)牛奶綜合成本比進口牛奶高出30%到50%。我們認(rèn)為國家監(jiān)管部門未來可能就牛奶進口制定相關(guān)質(zhì)量和價格標(biāo)準(zhǔn),建議關(guān)注相關(guān)政策面動態(tài)。

　　萬洲國際獲三大國際信用評級機構(gòu)首次評級,有助拓展融資渠道、降低融資成本。公司因2013年高價收購美國食品巨頭史密斯菲爾德而背上70億美元債務(wù),外界對公司負(fù)債情況多有關(guān)注。此次獲得三大機構(gòu)授予評級為未來發(fā)行外債打開空間,顯示了對公司綜合實力、財務(wù)狀況和未來前景的積極肯定金年會金字招牌。作為全球最大的肉類生產(chǎn)商,公司致力于整合集團內(nèi)部資源、把握行業(yè)整合機遇,上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼(凈利潤同比大漲81%),建議投資者積極關(guān)注。

　　截至17/10一周食品飲料股份表現(xiàn):我們篩選了77個港股食品飲料標(biāo)的以監(jiān)察行業(yè)的表現(xiàn)。截至17/10一周,77支股票平均下跌0.8%,跑贏大市(下跌2.5%)。詳見本報告最后兩頁“安信國際食品飲料組合股份表現(xiàn)及估值”,下表列出一周及一個月表現(xiàn)最佳及最差的食品飲料個股金年會誠信至上。